【建投有色】工業矽周報|短期供增需減，行情繼續承壓

内容摘要：　CFC金屬研究重要提示：本報告觀點和信息僅供符合證監會適當性管理規定的期貨交易者參考。因本平台暫時無法設置訪問限製，若您並非符合規定的交易者，為控製交易風險，請勿點擊查看或使用本報告任何信息。對由此給

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重要提示：本報告觀點和信息僅供符合證監會適當性管理規定的期貨交易者參考。因本平台暫時無法設置訪問限製，若您並非符合規定的交易者，為控製交易風險，請勿點擊查看或使用本報告任何信息。對由此給您造成的不便表示誠摯歉意，感謝您的理解與配合！

作者 | 王彥青 ⠠中信建投期貨研究發展部

本報告完成時間 ⠼ 2025年3月1日

市場運行情況：本周期貨延續探底狀態，大廠提升開工率，而下遊有機矽仍處減產節奏，短期供需錯配之下，市場預期仍難改善，盤麵緩慢增倉下行。SI2505整周漲跌幅-1.52%，收於10355元/噸。現貨市場方麵，價格承壓之下，矽廠較多暫停報價，但仍有部分讓利出貨存在，下遊買漲不買跌心態之下，采購力度較為有限，市場表現清淡。

供應情況：本周工業矽開爐數增加，大廠部分產能恢複生產，其餘廠家基本無變化。據百川盈孚數據，截止2月27日，我國金屬矽開工爐數240台，整體開爐率31.75%，較上周增加7台。

需求情況：多晶矽價格持穩，多晶矽生產仍在低位，對工業矽需求暫維持低迷；有機矽檢修減產，短期拖累工業矽需求；鋁合金維持剛需；工業矽12月出口環比小增，海外需求相對平穩。

成本利潤：工業矽生產成本略有承壓，石油焦價格前期上漲後趨穩，但矽煤價格趨於下調，再度小幅壓低行業成本。近期工業矽現貨價格繼續下調，行業虧損麵略有擴大。

總結：工業矽期貨仍然偏弱運行，大廠開工提升之下市場心態難以逆轉，現貨市場雖然部分矽廠暫停報價不願出貨，但現貨報價仍有部分下調。近期下遊需求暫無起色，多晶矽排產基本維持前期水平，有機矽減產行動仍在持續，鋁合金開工逐步恢複常態，需求整體略有減弱。盡管短期供增需減，但當前工業矽生產虧損壓力持續加大，當前現狀難以長期維持，上遊難有進一步上調開工動力，我們仍保持當前處於磨底行情的觀點，工業矽後續下行空間十分有限。操作上，逢低輕倉布局遠期多單，SI2505合約參考區間10200-10700元/噸。

一

行情回顧

本周工業矽期貨延續探底狀態，大廠提升開工率，而下遊有機矽仍處減產節奏，短期供需錯配之下，市場預期仍難改善，盤麵緩慢增倉下行。SI2505整周漲跌幅-1.52%，收於10355元/噸。

現貨市場方麵，價格承壓之下，矽廠較多暫停報價，但仍有部分讓利出貨存在，下遊買漲不買跌心態之下，采購力度較為有限，市場表現清淡。

二

價格影響因素分析

1、供應

本周工業矽開爐數增加，大廠部分產能恢複生產，其餘廠家基本無變化。據百川盈孚數據，截止2月27日，我國金屬矽開工爐數240台，整體開爐率31.75%，較上周增加7台。

2、需求

2.1多晶矽價格持穩

本周多晶矽價格仍保持不變，主因上下遊成交較少，市場多呈觀望狀態。盡管近期下遊組件端有所好轉，但漲價向上傳導並不順暢，目前行業有較多庫存，以庫存消化為主。對工業矽而言，短期多晶矽產出難有增量，對工業矽需求仍然偏弱。

2.2有機矽報價繼續調漲

本周有機矽價格繼續上漲，但連續漲價之下，下遊接受度逐步轉弱，從供需來看，行業仍處檢修減產進度之中，有利於產業利潤恢複，但此現狀仍需持續的減產才能維持，因此對工業矽需求減少，價格支撐偏弱。

2.3鋁合金需求平穩

本周鋁合金ADC12價格穩中小幅下調，鋁合金企業開工逐步恢複常態，對工業矽需求逐漸穩定。

2.4出口環比小增

12月工業矽出口環比回落。海關數據顯示，2024年12月中國金屬矽出口5.76萬噸，環比增加8.89%，同比增加11.75%。2024年1-12月中國金屬矽出口共計72.74萬噸，同比增加26.69%。

3、成本利潤

工業矽生產成本略有承壓，石油焦價格前期上漲後趨穩，但矽煤價格趨於下調，再度小幅壓低行業成本。近期工業矽現貨價格繼續下調，行業虧損麵略有擴大。

4、庫存

本周工業矽庫存小幅增加，社會庫存60.8萬噸，較上周減少0.1萬噸，其中廣期所倉單庫存34.3萬噸，較上周持平。本周工業矽工廠庫存23.1萬噸，較上周增加0.1萬噸。（注：近期SMM工業矽社會庫存口徑調整，統計範圍擴大）

策略

工業矽期貨仍然偏弱運行，大廠開工提升之下市場心態難以逆轉，現貨市場雖然部分矽廠暫停報價不願出貨，但現貨報價仍有部分下調。近期下遊需求暫無起色，多晶矽排產基本維持前期水平，有機矽減產行動仍在持續，鋁合金開工逐步恢複常態，需求整體略有減弱。盡管短期供增需減，但當前工業矽生產虧損壓力持續加大，當前現狀難以長期維持，上遊難有進一步上調開工動力，我們仍保持當前處於磨底行情的觀點，工業矽後續下行空間十分有限。

操作上，逢低輕倉布局遠期多單，SI2505合約參考區間10200-10700元/噸。

作者姓名：王彥青

期貨交易谘詢從業信息：Z0014569

（轉自：CFC金屬研究）